Contabilização de opções de compra de ações emitidas para não empregados

ESOs: Contabilidade para opções de estoque de empregado.

Relevância acima da confiabilidade.

Não revisaremos o acalorado debate sobre se as empresas devem "percorrer" as opções de ações dos empregados. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções de despesa desde o início da década de 1990. Apesar da pressão política, os gastos se tornaram mais ou menos inevitáveis ​​quando o Conselho Internacional de Contabilidade (IASB) exigiu isso devido ao empenho deliberado para a convergência entre os padrões de contabilidade americanos e internacionais. (Para leitura relacionada, veja The Controversy Over Option Expensing.)

A partir de março de 2004, a regra atual (FAS 123) requer "divulgação, mas não reconhecimento". Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração do resultado, onde eles reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de ganhos por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente optem por reconhecer as opções, já que as centenas já fizeram:

2. EPS Protil Diluído.

Um desafio fundamental no cálculo do EPS é uma potencial diluição. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes, mas não exercidas, opções "antigas" concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias em qualquer momento? (Isto aplica-se não apenas às opções de compra de ações, mas também à dívida conversível e a alguns derivativos). O EPS diluído tenta capturar essa diluição potencial por meio do método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética possui 100 mil ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão em dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício de $ 7, mas o estoque subiu para US $ 20:

O EPS básico (renda líquida / ações ordinárias) é simples: $ 300,000 / 100,000 = $ 3 por ação. O EPS diluído usa o método do Tesouro-estoque para responder a seguinte pergunta: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções no dinheiro fossem exercidas hoje? No exemplo discutido acima, o exercício por si só aumentaria 10.000 ações ordinárias para a base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: produto de exercícios de US $ 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é o dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, US $ 13 por opção exercida. Por quê? Como o IRS vai cobrar impostos sobre os detentores de opções que pagarão o imposto de renda ordinário sobre o mesmo ganho. (Por favor, note que o benefício fiscal refere-se a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20% das opções concedidas são ISOs.)

O EPS Pro Forma Captura as "Novas" Opções concedidas durante o Ano.

Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções previamente concedidas. Em segundo lugar, supomos que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que nosso modelo estima que eles valem 40% do preço das ações de US $ 20, ou US $ 8 por opção. A despesa total é, portanto, de US $ 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que as nossas opções acontecem no penhasco em quatro anos, amortizaremos a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio de correspondência da contabilidade em ação: a idéia é que nosso empregado estará prestando serviços durante o período de aquisição, de modo que a despesa pode ser distribuída ao longo desse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação à perda de opções devido à rescisão dos empregados. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20% das opções outorgadas serão perdidas e reduzirão a despesa em conformidade).

Nossa despesa anual atual para a concessão de opções é de US $ 10.000, os primeiros 25% da despesa de US $ 40.000. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, $ 290,000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé, e provavelmente exigirá reconhecimento (no corpo da demonstração do resultado) para os exercícios fiscais que começam após 15 de dezembro de 2004.

Existe um tecnicismo que merece alguma menção: utilizamos a mesma base de ações diluídas para cálculos de EPS diluídos (EPS diluído e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob ESP pro diluído pro forma (item iv no relatório financeiro acima), a base de ações é aumentada ainda mais pelo número de ações que poderiam ser compradas com a "despesa de compensação não amortizada" (isto é, além do resultado do exercício e o benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas US $ 10.000 da despesa da opção de US $ 40.000 foram cobrados, os outros US $ 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (US $ 30.000 / $ 20). Isto - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de $ 2.75. Mas no ano seguinte, tudo mais sendo igual, os US $ 2,79 acima estarão corretos, pois já teríamos terminado de gastar US $ 40 mil. Lembre-se, isso aplica-se apenas ao EPS diluído pró-forma, onde estamos avaliando opções no numerador!

Expensar opções é apenas uma tentativa de melhor esforço para estimar o custo das opções. Os defensores têm razão em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem reivindicar estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque dova para US $ 6 no próximo ano e ficasse lá? Em seguida, as opções seriam inteiramente inúteis, e nossas estimativas de despesas resultariam significativamente exageradas enquanto nosso EPS seria subavaliado. Por outro lado, se o estoque melhorasse do que o esperado, nossos números de EPS teriam sido exagerados porque nossa despesa acabaria por ser subestimada.

Testemunho sobre.

Questões fiscais e contábeis relacionadas à remuneração da opção de compra de ações do empregado.

por John W. White.

Diretor, Divisão de Finanças Corporativas.

U. S. Securities & amp; Comissão de intercâmbio.

Antes do Subcomitê Permanente de Investigações do Senado dos EUA.

5 de junho de 2007.

Presidente Levin, Senador Coleman, e membros do Subcomitê:

Obrigado por me convidar a testemunhar diante de você em nome da Securities and Exchange Commission sobre questões relativas à compensação das opções de ações. Tenho o prazer de testemunhar com o Comissário interino do IRS Kevin Brown hoje e compartilhar com você a perspectiva da Comissão de Valores Mobiliários e informações sobre esta forma de compensação, que se tornou um componente significativo do pagamento executivo entre as empresas públicas atuais.

Crescimento da compensação de opções de ações - Tendências atuais.

O crescimento da remuneração baseada em ações - particularmente sob a forma de prêmios de opções de ações para empregados - tem paralelizado o crescimento da remuneração dos executivos nas últimas três décadas. 1 De fato, alguns argumentaram que os prêmios de opção foram um dos principais impulsionadores desse crescimento. 2 Vários fatores podem ter contribuído para o uso generalizado das opções conservadas em estoque como compensação. 3 Ao longo da década de 1970, à medida que as opções de compra de ações caíam fora de favor na sequência de uma depressão prolongada no mercado de ações, os pacotes de remuneração dos executivos eram quase inteiramente de salários base e bônus em dinheiro. 4 A popularidade das opções aumentou na década de 1990, uma vez que o aumento acentuado dos preços de mercado criou opções mais lucrativas para os funcionários. Então, em 1993, a Lei do Imposto de Reconciliação Omnibus adicionou a Seção 162 (m) às leis tributárias federais. A seção 162 (m) limitou a dedutibilidade de uma compensação superior a US $ 1 milhão paga a certos altos executivos, mas isentou certas compensações baseadas em desempenho, tais como opções de compra de ações. Como o presidente Cox notou em testemunho no outono passado: "o objetivo declarado [da Seção 162 (m)] era controlar a taxa de crescimento no pagamento do CEO. Com retrospectiva retrospectiva, podemos agora concordar que esse objetivo não foi alcançado". 5 Esta alteração na legislação tributária incluiu práticas de compensação longe do salário e outras formas de compensação em dinheiro a favor de opções de ações e outros tipos de compensação não monetária a que o limite não se aplicava. 6 Além disso, as empresas se voltam cada vez mais para as opções como uma forma de compensação porque acreditavam que ajudaram a alinhar os incentivos dos acionistas e gerentes. E, para as empresas de crescimento emergente, o uso de opções conservadas em estoque como compensação ofereceu uma forma de conservar recursos enquanto atraía talentos de alto nível em mercados altamente competitivos. 7.

De acordo com a literatura acadêmica, entre 1992 e 2002, o valor ajustado à inflação das opções de empregado concedidas pelas empresas no S & P 500 aumentou de uma média de US $ 22 milhões por empresa para US $ 141 milhões por empresa, elevando-se a US $ 238 milhões por empresa em 2000. 8 Um estudo acadêmico que referenciamos mostrou que, enquanto em 1992 as opções de ações representavam apenas 24% do pacote de pagamento médio para esses CEOs, as opções de 2002 representavam aproximadamente metade da remuneração total típica do CEO. 9 A prática de conceder concessões de opções não se limitou ao escalão superior dos executivos da empresa. A porcentagem de concessões de opções para todos os funcionários cresceu de forma constante também, 10 se não no mesmo ritmo que os estratos mais altos de executivos corporativos. 11 É importante esclarecer, no entanto, que a Comissão é e deve ser um observador neutro em matéria de remuneração executiva. Como uma agência de divulgação, procuramos constantemente melhorar a combinação total de informações disponíveis para os investidores e outros no mercado. Portanto, nos concentramos em garantir que a descrição das decisões e práticas de compensação de uma empresa em seus documentos de divulgação seja suficientemente transparente para que os investidores possam avaliar adequadamente a informação e chegar às suas próprias conclusões para questões como, por exemplo, se o comitê de compensação está fazendo julgamentos sólidos e informados sobre o pagamento dos executivos, como os ativos da empresa estão sendo usados ​​para compensação e quais incentivos e recompensas estão sendo fornecidos ao gerenciamento. Não é o papel da Comissão julgar o que constitui o nível "correto" de compensação ou colocar limites sobre o que a administração e outros empregados são pagos. Um dos nossos princípios centrais é que cabe aos conselhos de administração, uma vez que são influenciados pelas forças do mercado, para determinar como compensar de maneira justa o pessoal da empresa e que os acionistas precisam de uma divulgação completa e transparente sobre o pagamento dos executivos para tomar decisões informadas sobre quem eleger como diretores.

Abusos de opções de ações e práticas inadequadas.

Como o uso da compensação de opções aumentou, no entanto, temos visto alguns abusos também. Aprendemos que algumas empresas e seus executivos abusaram dos programas de opções de ações, recusando indevidamente as datas de concessão. Ou seja, eles deturparam a data de um prêmio de opção para fazer parecer que a opção foi concedida em uma data anterior - e a um preço mais baixo - do que quando o prêmio foi efetivamente feito. A intenção das concessões de opções de backdating é permitir que o destinatário da opção potencialmente realize ganhos eventuais maiores, mas ainda caracterize as opções como tendo sido concedido "no dinheiro" - disfarçando o fato de que ele ou ela recebeu as opções com um preço de exercício abaixo do preço de mercado atual das ações da empresa.

Nós também aprendemos que os funcionários, incluindo executivos, podem às vezes ter exercícios de opções atrasados. Esta prática envolve deturpando a data em que uma opção é exercida para que pareça que o exercício ocorreu em uma data anterior - quando os preços do mercado foram menores - do que quando o exercício realmente ocorreu. A conseqüência, neste caso, é subestimar aos investidores o benefício do exercício para o executivo exercitador e reduzir a responsabilidade fiscal final do empregado. Essa redução no passivo tributário do empregado é freqüentemente obtida em detrimento da empresa através de uma menor dedução fiscal.

Em seus esforços para garantir uma divulgação completa e justa e um campo de jogo uniforme para todos os investidores, a Comissão tem sido muito ativa ao descobrir e procurar reparar essas práticas. Até à data, a Comissão cobrou dois emissores e catorze indivíduos (afiliados a oito emissores) com práticas impróprias de concessão de opção de compra de ações. Dos indivíduos acusados, sete se estabeleceram e sete estão litigando. Dos sete réus resolvidos, cinco pagaram juros de desagregação e pré-preconceito, e quatro pagaram penalidades civis. Além disso, dos sete réus resolvidos, seis concordaram em barras permanentes ao servir como oficial ou diretor de uma empresa pública, e quatro concordaram em suspensões permanentes da prática perante a Comissão.

Os casos apresentados até à data demonstram alguns dos tipos de práticas fraudulentas que vimos nesta área. Eles envolvem bolsas de opções com antecedentes e exercícios retroactivos que reduzem os impostos dos destinatários em detrimento dos acionistas. Alguns envolvem opções fraudulentas concedidas a altos executivos, e alguns envolvem subvenções fraudulentas para funcionários de classificação e arquivo. Infelizmente, esses casos não são os únicos assuntos perante a Comissão nesta área. A Divisão de Execução está atualmente investigando mais de 140 empresas sobre possíveis relatórios fraudulentos de bolsas e exercicios de opções de ações. As empresas sob investigação estão localizadas em todo o país. Eles envolvem empresas Fortune 500 e emissores de menor capital e abrangem vários setores da indústria. Atualmente, é incerto quantos desses casos resultarão em ações de execução.

Além disso, a equipe de Execução da Comissão está compartilhando informações relacionadas às suas investigações com outras autoridades responsáveis ​​pela aplicação da lei e reguladoras, conforme justificado e apropriado, incluindo o Departamento de Justiça e a Força-Tarefa do Fraude Corporativo do Presidente, os escritórios do Procurador dos EUA em todo o país e o Escritório Federal de Investigação. Também estamos compartilhando informações com o Internal Revenue Service para garantir que as implicações potenciais para as leis dentro de sua jurisdição sejam plenamente consideradas no decorrer dessas investigações.

Apesar do envolvimento substancial da Comissão na realização desta falta de conduta, deve-se sublinhar que parece que o problema diminuiu grandemente nos últimos anos. A oportunidade para esses tipos de práticas abusivas foi consideravelmente diminuída como resultado da Lei Sarbanes-Oxley. Antes da Sarbanes-Oxley, os diretores e diretores não estavam obrigados a divulgar o recebimento de outorgas de opções de ações até o final do exercício em que a transação ocorreu. A Sarbanes-Oxley alterou isso exigindo a divulgação em tempo real de bolsas de opção. E em agosto de 2002, logo após a entrada em vigor da Sarbanes-Oxley, a Comissão emitiu regras que exigem que os diretores e diretores divulguem quaisquer outorgas de opções no prazo de dois dias úteis. 12 As inscrições de opções não só devem ser reportadas apenas dentro de dois dias úteis, mas, de acordo com as regras adotadas pela Comissão, essa informação deve ser arquivada eletronicamente. Isso permite ao público acesso quase instantâneo a informações sobre concessões e exercicios de opções de estoque e torna o backdating mais difícil.

Em 2003, a Comissão tomou outro passo importante que ajudou a aumentar a transparência dos planos de opções da empresa pública. A Comissão aprovou mudanças nos padrões de listagem da Bolsa de Valores de Nova York, da Nasdaq Stock Market e da American Stock Exchange para exigir a aprovação dos acionistas de quase todos os planos de remuneração de capital próprio. As empresas listadas nessas bolsas são agora obrigadas a divulgar publicamente os termos materiais de seus planos de opções de ações para obter a aprovação dos acionistas. Além disso, em dezembro de 2004, o FASB emitiu a Declaração de Norma de Contabilidade Financeira 123R, que efetivamente eliminou a vantagem contábil que anteriormente havia sido dada às opções de ações emitidas "no dinheiro". Uma vez que esta nova regra contábil entrou em vigor em 2006 para a maioria das empresas, todas as opções de compra de ações concedidas aos empregados devem ser registradas como uma despesa nas demonstrações financeiras, independentemente de o preço de exercício estar ou não ao valor justo de mercado. Eu falarei mais sobre esta importante mudança contábil no momento.

Mais recentemente, no ano passado, a Comissão, por sua própria iniciativa, adotou novas regras que exigem que as empresas públicas divulguem mais detalhadamente seus prêmios de opções para certos executivos. Como resultado, as empresas públicas agora são obrigadas a denunciar essas informações em apresentações em tabelas claras e fáceis de entender em suas declarações de proxy.

Adoção de Revisão das Regras de Divulgação de Compensação Executiva.

O aumento da compensação de opção de estoque é apenas uma faceta de uma tendência muito maior que viu os tipos de prêmios e pacotes de compensação concedidos aos diretores e os principais executivos continuam a evoluir. Antes do ano passado, a Comissão não realizou revisões significativas de suas regras de divulgação de remuneração de executivos e diretores em mais de treze anos. Durante esse período, como as próprias regras permaneceram relativamente estáticas, os tipos de prêmios e pacotes de remuneração concedidos aos diretores e altos executivos cresceram cada vez mais complexos. Simplificando, a divulgação exigida das empresas em seus relatórios públicos não conseguiu acompanhar as mudanças no mercado. O resultado final foi que muitas vezes as empresas faziam um mau trabalho ao dar aos investidores uma imagem clara da remuneração dos executivos, mesmo que a divulgação possa ter cumprido tecnicamente nossas regras.

O presidente Cox e os outros comissários fizeram melhorar a divulgação da remuneração dos executivos como uma prioridade. A Comissão adotou, no ano passado, revisões abrangentes das regras que regem a divulgação da remuneração dos executivos e dos administradores. Como parte desta modernização das regras, a Comissão reorganizou os requisitos de divulgação para a compensação das opções de estoque, incluindo novas e fortes proteções contra o recapitulação ou divulgação não divulgada do chamado "cronograma" das concessões de opções e das práticas de backdating.

Em particular, as regras exigem:

Divulgação na tabela de compensação resumida do valor anual em dólares do custo de compensação dos prêmios de opções reconhecidos pela empresa para fins de relatório financeiro de acordo com a Demonstração das Normas Contábeis Financeiras nº 123R;

Outras regras que regem os planos de opções.

Além das regras e regulamentos da Comissão em relação à divulgação de opções de ações, há uma vasta gama de leis de corporações estaduais relevantes para esse assunto. Tanto desse corpo de leis está fora da província da jurisdição reguladora da Comissão, não vou falar nisso neste testemunho, exceto para dar apenas o mais amplo esboço. As leis gerais da corporação da maioria dos estados incluem disposições que regem a adoção e implementação de planos de opções de ações por uma corporação. Um plano de opção de compra de ações exigirá necessariamente ação do conselho de administração da empresa, ou comissão do mesmo, que deve autorizar a emissão de ações. Os planos de opções de ações e os subsídios sob esses planos também serão ditados e sujeitos às diversas limitações e condições contidas nos documentos de administração de uma empresa, incluindo seu estatuto e estatutos. Além disso, vários estados exigem a aprovação dos acionistas para conceder opções aos diretores, diretores ou funcionários da corporação ou para estabelecer um plano de opção de compra de ações.

A aprovação dos acionistas também pode ser exigida em certas circunstâncias de acordo com a legislação tributária federal e sob as políticas das bolsas de valores e as leis federais de valores mobiliários.

Quanto às leis federais de valores mobiliários, as empresas de capital aberto sujeitas às nossas regras de procuração devem cumprir os requisitos extensivos dessas regras quanto à forma e substância de suas submissões aos acionistas. Isso, claro, inclui o conjunto recém-revisado de regras de divulgação de compensação de executivos que as empresas devem seguir quando preparam suas declarações de procuração anuais. Além disso, se uma empresa pretender agir em reunião de acionistas em relação a qualquer plano sob o qual dinheiro ou compensação não monetária pode ser pago ou distribuído, nossas regras de proxy exigem que ele forneça informações detalhadas sobre o plano e seus participantes para acionistas. 13 No que diz respeito a qualquer plano em que as opções podem ser concedidas, essas informações incluem os participantes elegíveis ao abrigo do plano e os recursos materiais do plano, como o tipo, valor e valor de mercado dos valores subjacentes às opções, os preços e as datas de vencimento e outras condições materiais nas quais as opções podem ser exercidas e as consequências do imposto de renda federal da emissão e exercício das opções para o destinatário, bem como para a empresa.

Contabilidade atual e requisitos fiscais.

Sob um plano típico de opção de compra de ações, uma empresa concede a um empregado o direito de comprar um número específico de ações da empresa a um preço específico, conhecido como o preço de exercício. O preço de exercício geralmente é definido como o preço de mercado das ações na data de outorga, ou "at-the-money". Se uma opção tiver um preço de exercício inferior ao preço de mercado, é considerada "in-the-money"; em contraste, se uma opção tiver um preço de exercício maior do que o preço de mercado, é considerada "fora do dinheiro" ou "subaquática". Normalmente, um funcionário não pode exercer a opção e adquirir o estoque subjacente até servir como empregado por um período específico, conhecido como período de aquisição. Uma vez adquiridos, as opções geralmente são exercíveis até que expiram. Se um funcionário deixar a empresa, ele ou ela geralmente perde opções não adotadas e geralmente tem apenas um período limitado (como 90 dias) para exercer opções que já foram adquiridas.

Antes de discutir as diferenças específicas entre o tratamento contábil e o tratamento tributário para uma opção típica de estoque, é importante reconhecer que, historicamente, nossos sistemas financeiros e de relatórios fiscais, por terem objetivos muito diferentes, não foram projetados para produzir necessariamente informações exatas alinhamento dos resultados. Embora os relatórios financeiros busquem refletir a substância econômica subjacente de uma atividade, os relatórios fiscais procuram assegurar a plena e fiel implementação das leis tributárias, conforme promulgada pelo Congresso. Não é, portanto, surpreendente encontrar diferenças no tratamento contábil das opções de compra de ações, uma vez que em grande parte derivam dos diferentes fins que servem de relatório financeiro e fiscal. Com relação às opções sobre ações especificamente, a principal diferença está relacionada ao momento em que a remuneração é medida. Para fins de contabilidade financeira, a remuneração é normalmente mensurada na data em que uma opção é concedida e reconhecida ao longo de um período de tempo; enquanto que, para fins fiscais, a remuneração é tipicamente medida na data em que uma opção é exercida.

Em 1972, o Conselho de Princípios Contábeis, o antecessor do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (o "FASB"), emitiu um padrão contábil ("Opinião 25"), exigido para a opção típica, o reconhecimento da despesa de remuneração para opções de ações dos empregados. somente se a opção fosse in-the-money na data de outorga (ou seja, o preço de exercício da opção estava abaixo do preço de mercado das ações da empresa na data da concessão). O valor, se houver, pelo qual o preço de mercado do estoque é maior que o preço de exercício da opção é referido como o "valor intrínseco" da opção. Além disso, desde que os termos da opção de compra de ações foram fixados na data de outorga e não estão sujeitos a alterações, o valor da despesa de compensação, se houver, foi "fixado" na data da concessão e reconhecido durante o período de aquisição. 14 Excluindo questões relacionadas ao backdating, a maioria das empresas emitidas em opções de moeda, em que nenhuma despesa de remuneração seria reconhecida no parecer 25, uma vez que as opções teriam um valor intrínseco de zero na data da concessão. Essas provisões do parecer 25 criaram contabilidade vantajosa para opções de ações fixas outorgadas no dinheiro, uma vez que nenhuma despesa seria registrada nas demonstrações financeiras para essas opções.

Em 1995, o FASB emitiu a Declaração de Normas de Contabilidade Financeira nº 123 (conhecida como "FAS 123"), que permitiu que as empresas escolhasse para registrar o valor justo da remuneração baseada em ações como uma despesa ou continuar a aplicar a orientação em Opinião 25 se determinadas divulgações sobre o valor justo dessas opções fossem feitas nas notas de rodapé das demonstrações financeiras de uma empresa (incluindo os efeitos pro forma sobre os ganhos). A maioria das empresas optou por continuar a aplicar o parecer 25. Ao emitir o FAS 123, o FASB reconheceu que a decisão de permitir que as empresas continuem a aplicar as orientações na Opinião 25 baseasse-se em considerações práticas e não conceituais.

Em 2002, o regulador internacional de normas contábeis (International Accounting Standards Board ou IASB) emitiu uma proposta que exige que a remuneração baseada em ações seja registrada pelo valor justo; Este padrão foi finalizado no início de 2004. Por esse tempo, algumas grandes empresas públicas dos EUA também começaram a eleger o método contábil baseado no valor justo no FAS 123. Em 2004, o FASB emitiu FAS 123R, o que impede a aplicação do parecer 25 e, em vez disso, geralmente requer o reconhecimento da despesa de compensação para opções de ações de empregados com base no valor justo dessas opções na data da concessão. O valor do valor justo, normalmente medido usando um instrumento de mercado ou um modelo de preço de opção (como Black-Scholes-Merton ou um modelo binomial), é reconhecido ao longo do período de aquisição e o valor total da despesa de compensação a ser reconhecido é "corrigido "na data da concessão.

De acordo com as leis tributárias federais, os subsídios e os exercícios de opções de compra de ações podem ter conseqüências de imposto de renda para empresas e indivíduos. Os benefícios fiscais (deduções) para as empresas podem resultar de opções de compra de ações. Essas implicações talvez sejam melhor ilustradas no contexto das duas classificações tributárias comuns das opções de compra de ações dos empregados - opções de ações não-estatutárias e opções de ações de incentivo. As opções de ações de incentivo geralmente são concedidas aos executivos, enquanto que as opções de ações não estatutárias normalmente são concedidas a todos os tipos de funcionários, incluindo executivos, bem como outros como consultores e diretores não-funcionários.

Quando um empregado exerce opções de compra de ações não estatutárias, a diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado das ações da empresa na data do exercício é tratada como compensação ordinária, e o empregado é geralmente tributado no ganho em seu ordinário taxa de imposto de renda. O empregado é tributado na data de exercício porque esta é a data em que o empregado é capaz de "perceber" o benefício associado às opções; nessa data, o empregado recebeu o produto das opções (seja o estoque subjacente ou dinheiro, se o estoque é vendido imediatamente) e, portanto, torna-se responsável por impostos sobre o rendimento. A empresa também tem direito a uma dedução fiscal associada ao ganho realizado pelo empregado após o exercício. Uma vez que a dedução fiscal está vinculada ao valor intrínseco de uma opção na data de exercício, essa dedução fiscal provavelmente será diferente da despesa de compensação reconhecida nas demonstrações financeiras da empresa, que é baseada no valor justo da opção na data da concessão. 15 A dedução fiscal da empresa pode ser maior ou menor que a despesa de compensação reconhecida nas demonstrações financeiras - isso depende inteiramente do preço de mercado da ação subjacente na data do exercício. Além disso, se as opções expiram fora do dinheiro ou subaquáticas, o empregado não exercerá as opções e a empresa não receberá uma dedução fiscal; No entanto, a empresa terá reconhecido algum montante de despesa de compensação em suas demonstrações financeiras no FAS 123R, desde que o empregado ganhe as opções.

Ao contrário das opções de compra de ações não estatutárias, as opções de ações de incentivo oferecem aos funcionários um tratamento fiscal mais favorável. Após o exercício de uma opção de opção de incentivo, qualquer ganho não é tributado como renda ordinária, embora o ganho possa estar sujeito a imposto mínimo alternativo. Em vez disso, o empregado estará sujeito a um tratamento de ganhos de capital a longo prazo quando o estoque subjacente adquirido através do exercício for descartado. 16 Neste caso, o ganho do empregado não é tributado como renda ordinária; Da mesma forma, uma empresa não recebe nenhuma dedução fiscal correspondente. No entanto, muitas opções de compra de ações de incentivo resultam em "disposições desqualificadas", na qual o empregado não atende aos períodos mínimos de depósito exigidos porque o estoque subjacente é vendido no mesmo dia em que a opção é exercida. Nesses casos, as opções são tratadas como opções de ações não estatutárias - o ganho do empregado será tributado como renda ordinária, e a empresa receberá uma dedução fiscal correspondente.

A capacidade de deduzir o ganho de um empregado em opções de ações não estatutárias quando exercidas pode oferecer à empresa um tratamento fiscal favorável (maior dedução fiscal) relativo à despesa de remuneração contábil reconhecida nas demonstrações financeiras em circunstâncias em que o preço de mercado das ações da empresa aumenta em valores superiores ao valor justo da data da concessão da opção. De fato, de acordo com o padrão contábil de opinião 25, a diferença entre o tratamento contábil e fiscal foi ainda mais pronunciada, já que a maioria das empresas não reconheceu nenhuma despesa de opção de compra de ações em suas demonstrações financeiras; e, desde que as opções de ações não estatutárias fossem in-the-money e exercidas, a dedução de impostos sempre foi maior do que a despesa para essas empresas.

Subsídios com antecedentes e exercícios retroactivos de opções de compra de ações também têm implicações tributárias. No caso de concessões retroactivas de opções de ações de incentivo, as subvenções supostamente feitas com o dinheiro aparecem de fato como subsídios em dinheiro. Se assim for re-caracterizado, parece não se qualificar para o tratamento fiscal especial oferecido opções de ações de incentivo e, em vez disso, seria tributado como opções não estatutárias. Isso pode resultar em impostos e penalidades adicionais devidos pelo empregado e também têm implicações tributárias para a empresa, particularmente se as opções fossem originalmente reivindicadas como isentas do limite de US $ 1 milhão imposto pela seção 162 (m). As datas de exercício com antecedentes de opções não-estatutárias e opções de ações de incentivo também podem ter implicações tributárias para funcionários e empresas.

A discussão até agora destaca as diferenças entre a contabilização de opções de ações e seu tratamento fiscal. Nas deliberações que levaram à emissão do FAS 123R, o FASB considerou um modelo em que a data final de mensuração para fins de reconhecimento da despesa de remuneração seria a data de exercício (isto é, contabilidade variável), o que geralmente resultaria na mesma despesa de remuneração total como a dedução fiscal da empresa para opções de ações não estatutárias. Os defensores desta abordagem observaram que qualquer valor que o funcionário finalmente realize após o exercício mede adequadamente o montante da compensação paga e argumentou, portanto, que a medida final seria mais simples e direta, uma vez que a medida final de compensação é simplesmente a diferença entre o preço de mercado da estoque subjacente e o preço de exercício na data do exercício (ou zero, se as opções expiram debaixo d'água). No entanto, o FASB finalmente decidiu (consistente com a conclusão alcançada pelo IASB no padrão mencionado anteriormente) que o custo de compensação deve ser medido na data de concessão, porque essa é a data em que o empregador e o funcionário concordam mutuamente com os termos de a troca de instrumentos de capital para serviços a empregados. Nessa data, ambas as partes devem basear suas decisões no valor justo atual da opção a ser trocada, não seu possível valor em uma data futura. Qualquer alteração subsequente no valor da opção é um risco que o empregado assume como detentor de capital próprio da opção, semelhante ao risco que qualquer outro investidor adquire na compra de uma opção e esse risco é tido em conta na medição do valor justo da opção em a data de concessão.

Comparação de sistemas contábeis e fiscais para opções de estoque.

O cronograma M-3 destina-se a permitir pela primeira vez justapor as diferenças entre a demonstração financeira e o lucro tributável e as operações subjacentes das quais essas diferenças surgem. Os dados gerados a partir do primeiro lote de Horários M-3 para 2004 mostram um diferencial considerável entre o custo de compensação das opções de compra de ações que as empresas passaram em conta em suas demonstrações financeiras e as deduções fiscais que as empresas tomaram em conexão com a compensação de opção de estoque que eles têm concedido aos empregados.

Embora eu gostaria de sugerir que comparar os sistemas de relatórios financeiros e impostos é um pouco como comparar maçãs com laranjas, é mais complicado do que isso. Para os anos anteriores a 2006, antes do FAS 123R era efetivo para a maioria das empresas, a comparação era mais como maçã para automóveis. Como uma empresa calculou os custos de compensação de opção de estoque foi baseada em um conjunto de regras que diferem significativamente das existentes atualmente. Antes do FAS 123R, a maioria das empresas expedia opções de acordo com o parecer 25, o que na maioria dos casos significava que nenhuma despesa era reconhecida porque a opção foi concedida no dinheiro. Isso provavelmente representa uma grande parte do diferencial livro-imposto em 2004 (e 2005, quando esses dados estão disponíveis). Comparando como uma empresa calcula os custos de compensação das opções de estoque e as deduções fiscais para esses custos, após o FAS 123R nos levar de volta às maçãs para a analogia das laranjas.

A despesa de compensação que uma empresa reconhece em suas demonstrações financeiras está vinculada ao valor justo de mercado da opção no momento da concessão, enquanto que a dedução fiscal está vinculada ao valor intrínseco de uma opção na data de exercício. Dependendo do preço de mercado do estoque subjacente no momento do exercício da opção, o valor intrínseco da opção pode ser significativo (no caso de um mercado de ações em expansão) ou mínimo (no caso de um mercado relativamente estático).

A adoção do FAS 123R pela maioria das empresas em 2006, sem dúvida, reduzirá o diferencial livro-imposto, mas a magnitude e o momento desse impacto são difíceis de prever. Isso ocorre porque, de acordo com o FAS 123R, as empresas reconhecerão a despesa associada a uma outorga de opção nas demonstrações financeiras (amortizadas durante o período de aquisição) antes de qualquer dedução fiscal ser refletida no exercício dessa opção. Se o sistema tributário para as empresas fosse alterado para torná-lo em conformidade com o sistema de relatórios financeiros, um efeito seria acelerar o momento das deduções fiscais de uma empresa. Eu aprecio muito a oportunidade de comparecer perante o Subcomitê hoje para fornecer os pontos de vista da Comissão sobre esse assunto importante e eu ficaria feliz em responder a quaisquer perguntas.

1 Veja geralmente, e. Michael C. Jensen, Kevin J. Murphy e Eric G. Wruck, "Remuneração: onde nós fomos, como conseguimos aqui, quais são os problemas e como consertar" (12 de julho de 2004). Harvard NOM Working Paper No. 04-28; ECGI - Documento de trabalho financeiro nº 44/2004. Disponível em SSRN: ssrn / abstract = 561305 ou DOI: 10.2139 / ssrn.561305. E veja, Lucian Arye Bebchuk e Yaniv Grinstein, "The Growth of Executive Pay" (junho de 2005). NBER Working Paper No. W11443. Disponível em SSRN: ssrn / abstract = 752021. Bebchuk e Grinstein mostram que a remuneração baseada em ações representava 55% da remuneração total paga aos cinco maiores executivos das empresas S & P 500 em 2003, ante 37% da remuneração total em 1993.

2 Jensen, Murphy e Wruck, "Remuneração", aos 35: "A remuneração dos executivos nos Estados Unidos disparou nos últimos trinta anos, impulsionada em grande parte pelos aumentos no valor de concessão de opções".

3 Veja, em geral, Christopher Cox, presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, "Testemunho sobre opções de backdating" perante o Comitê do Senado dos EUA sobre Banca, Habitação e Assuntos Urbanos (6 de setembro de 2006), disponível em sec. gov/news/testimony /2006/ts090606cc. htm.

4 Jensen, Murphy e Wruck, "Remuneração", às 26.

5 Consulte Cox Testemunho em sec. gov/news/testimony/2006/ts090606cc. htm.

7 Veja geralmente, por exemplo, Kevin J. Murphy, "Pagamento baseado em estoque em novas empresas de economia", Journal of Accounting & Economics, Vol. 34, números 1-3, pp. 129-147 (janeiro de 2003).

9 Jensen, Murphy e Wruck, "Remuneração", às 31.

11 Veja, e. , Porter, "Mais do que nunca, vale a pena ser o principal executivo"; e Bebchuk e Grinstein, "O crescimento do pagamento executivo.

12 Consulte "Relatórios de propriedade e negociação por Diretores, Diretores e Titulares de Segurança Principal", Release No. 34-46421 (27 de agosto de 2002) [67 FR 56461].

13 Item 10 do Anexo 14A do Securities Exchange Act de 1934 (17 CFR 240.14a-101).

14 As opções que não se qualificaram para o tratamento contábil "fixo" foram contabilizadas como prêmios "variáveis". Tais opções foram geralmente re-medidos para fins de reconhecimento da despesa de compensação para seu valor intrínseco atual em cada data de demonstração financeira.

15 Antes do FAS 123R, a despesa de compensação reconhecida nas demonstrações financeiras da empresa era tipicamente o valor intrínseco na data da concessão.

16 This tax treatment applies only if the options and employee meet certain holding and other requirements specified in IRS regulations. Among such requirements, the options cannot be granted in-the-money and the employee must meet certain minimum holding periods for the underlying stock (stock may not be disposed of within two years of grant date or within one year of the exercise date).

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CFO Corner - opções de ações não qualificadas são muito melhores do que som.

Opções de estoque (NQSOs, NQs, NSOs) devem ser chamadas de opções de estoque.

Não qualificado (ou não estatutário) faz com que eles sejam negativos. O negativo.

o modificador simplesmente se refere ao fato de que essas opções de estoque não têm especial.

seção dedicada a eles no código tributário do IRS. Como Incentivo.

NQSOs geralmente são instrumentos de apreciação. Ao contrário dos ISOs, se o.

O plano e as regras locais permitem, eles podem ser concedidos a um preço menor que o Mercado Justo.

Valor (FMV). Embora os ISO recebam a maior parte da imprensa, os NQSOs são mais comuns.

ISOs são uma ferramenta de start-up comum, os NQSOs são frequentemente preferidos por estabelecidos.

empresas precisamente devido à sua falta de tratamento fiscal especial. Porque.

Todos os NQSOs concedidos a funcionários dos EUA acabarão por resultar em renda ordinária e.

A retenção de impostos associada, os departamentos de finanças podem planejar o imposto futuro.

evento por conta de um imposto diferido ativo (DTA). Essas opções de estoque são.

mais fácil de administrar, pois raramente há necessidade de rastreamento pós-exercício,

cálculos de limites máximos ou adesão a algumas das outras regras específicas.

governando ISOs. NQSOs também são muito menos restritivos em suas regras de concessão.

pode facilmente conceder NQSOs a não-funcionários, incluindo diretores e contratados.

Os planos devem ser adequadamente projetados para permitir isso e as disposições são simples.

implemento. Isso torna os NQSO muito flexíveis. Na verdade, toda empresa que concede.

Os ISOs também devem ser capazes de conceder NQSOs por padrão. ISO sobre o limite de US $ 100.000.

são tratados como NQSOs. ISOs que permanecem pendentes além do prescrito.

Os períodos de carência pós-término devem ser tratados como NQSOs. Qualquer opção de estoque em.

os EUA que não são um ISO são NQSO.

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também pode permitir algumas oportunidades de planejamento tributário. Os planos podem ser projetados para.

permitir que os participantes exerçam opções não adotadas. Isso às vezes é chamado cedo.

exercício ou exercício antes do colete. Para NQSOs, a renda ordinária é realizada apenas.

depois que as opções são exercidas e não mais "sujeitas a um significativo.

risco de confisco ". Exercícios iniciais podem permitir que um opcional se exercita quando o.

diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado do subjacente.

O estoque é baixo (muitas vezes $ 0,00.) O indivíduo pode então arquivar um 83 (b)

eleição, efetivamente movendo a data da medida de renda ordinária para a.

período em que pode haver pouca ou nenhuma renda a ser tributada. Esta estratégia pode ser.

perigoso se o spread for significativo no exercício e menor na aquisição.

encontro. Os participantes podem não ser capazes de recuperar as perdas de forma razoável.

deve ser incluído em qualquer programa de compensação de equivalência patrimonial. Eles devem ser usados ​​com um.

compreensão completa de seus pontos fortes e fracos. Como qualquer opção de estoque, o.

A intenção é concentrar os participantes no aumento do preço das ações da empresa. Estes.

as opções podem oferecer uma compensação muito maior do que uma empresa tem que pagar. Contudo,

eles também podem cair debaixo d'água e não entregar nada aos participantes, enquanto.

a empresa não pode reverter a despesa associada. Quando os valores são altos eles.

pode ser emocionante e gratificante. Quando o participante não pode perceber o valor, NQSOs.

pode ser desmotivador e criar descontentamento. As empresas devem calcular e.

reter impostos no momento do exercício. Esta disposição significa que as empresas podem.

amortizar um DTA para exercícios esperados. Por fim, como qualquer opção de estoque, a sua.

O lado oposto pode compensar outras deficiências de compensação. Isso, é claro, pode ser.

uma espada de dois gumes que pode inflar o pagamento quando o preço das ações dispara para o céu.

pode ser estruturado para atender bastante curto (1-2 anos) e muito longo (25 anos é.

não são inéditos) prazos. Projeto de plano adequado, comunicação e.

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Contabilização de bolsas de ações para não empregados.

Empresa: Wild Planet Entertainment.

Estou trabalhando com uma startup que emitiu ações comuns para funcionários e vários consultores. Eles estão usando a linha de compensação diferida no GL para reservar a parcela não vendida para os funcionários e aliviá-lo a cada mês após o início da aquisição. Me pergunto se os conselheiros da empresa devem receber o mesmo tratamento, dado que eles não são funcionários, mas é uma forma de compensação. Aprecie qualquer orientação.

Não é claro do seu comentário, mas estou tratando isso como uma questão sobre a despesa de opções no FAS 123R. Você deve calcular o valor derivado de todas as opções concedidas usando um Black Scholes ou modelo alternativo. O valor da concessão da opção deve ser gasto em um cronograma específico de aquisição de empregado ou conselheiro para refletir o período de serviço expirado em relação ao prazo de aquisição. Você pode querer ter duas contas GL, uma para despesas de compensação sem dinheiro de funcionários e outra para despesas de compensação sem caixa de consultores de consultores, mas ambas devem ser fornecidas e cobradas em PL mensalmente.

Eu nunca acordei a despesa de opção não vencida como compensação diferida.

Empresa: Keiretsu Forum - Angel Investors.

Eu concordo com o comentário sobre contabilidade, tratamento de despesas.

Há outra questão relacionada aos impostos, e enquanto eu não posso fornecer orientação aqui, observarei que há planos qualificados disponíveis para funcionários e planos não qualificados disponíveis para consultores. É diabólicamente complexo e você precisa de orientação especializada. Existem também métodos bastante padrão usados, para concessões, aquisição de direitos, etc.

Eu também concordo com os comentários de Simon - valorize as opções usando uma fórmula de Black-Scholes, custe as opções à medida que elas se entregam, mas não carregam a parcela não vencida como comp diferido. Para relatórios internos, geralmente mostrei a despesa separadamente, por isso é claramente identificável como um item sem caixa.

Empresa: Plan Management Corp.

As respostas acima são corretas, em cada caso, o valor justo total do prêmio (o valor de Black-Scholes vezes o número de ações concedidas) será amortizado durante o período do serviço como despesa de compensação de ações.

Observe também que, se os consultores forem consultores não empregados (e não um Conselho de Administração), seus prêmios devem ser reavaliados em cada período de despesa, o que significa que um novo Black-Scholes seria calculado no final de cada período e usado para ações amortizadas durante esse período. Além disso, dependendo do relacionamento com o orientador (ou seja, se for um papel de consultor), as entradas para o Black-Scholes variam. Por exemplo, a vida esperada de um prêmio para um consultor geralmente é a vida contratual restante (até o final do contrato específico), em vez de apenas ser calculado usando um método simplificado.

As opções ISO que podem ser concedidas aos empregados são opções de incentivo de ações e não geram ativos fiscais diferidos para uma empresa (geralmente não são relevantes para novas empresas), enquanto que qualquer pessoa que não receba um W-2 da empresa receberia Opção NQ que gera uma obrigação fiscal no exercício.

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Testimony Concerning.

Questões fiscais e contábeis relacionadas à remuneração da opção de compra de ações do empregado.

by John W. White.

Director, Division of Corporation Finance.

U. S. Securities & Comissão de intercâmbio.

Before the U. S. Senate Permanent Subcommittee on Investigations.

June 5, 2007.

Chairman Levin, Senator Coleman, and members of the Subcommittee:

Thank you for inviting me to testify before you on behalf of the Securities and Exchange Commission on issues concerning stock option compensation. I am pleased to testify with Acting IRS Commissioner Kevin Brown today and to share with you the Securities and Exchange Commission's perspective and insights on this form of compensation, which has become a significant component of executive pay among today's public companies.

Growth of Stock Option Compensation - Current Trends.

The growth of equity-based compensation - particularly in the form of employee stock option awards - has paralleled the growth in executive pay over the last three decades. 1 Indeed, some have argued that option awards have been a major driver of this growth. 2 Several factors may have contributed to the now-widespread use of stock options as compensation. 3 Throughout the 1970s, as stock options fell out of favor following a prolonged depression in the stock market, executive compensation packages consisted almost entirely of base salaries and cash bonuses. 4 The popularity of options increased in the 1990's as the steep rise in market prices made options more lucrative to employees. Then, in 1993, the Omnibus Reconciliation Tax Act added Section 162(m) to the federal tax laws. Section 162(m) limited the deductibility of compensation in excess of $1 million paid to certain top executives, but exempted certain performance-based compensation such as stock options. As Chairman Cox noted in testimony last fall: "the stated purpose [of Section 162(m)] was to control the rate of growth in CEO pay. With complete hindsight, we can now all agree that this purpose was not achieved." 5 This change in the tax law tilted compensation practices away from salary and other forms of cash compensation in favor of stock options and other types of non-cash compensation to which the cap did not apply. 6 In addition, companies turned more and more to options as a form of compensation because they believed they helped align the incentives of shareholders and managers. And, for emerging growth companies, the use of stock options as compensation offered a way to conserve resources while attracting top-flight talent in highly competitive markets. 7.

According to academic literature, between 1992 and 2002, the inflation-adjusted value of employee options granted by firms in the S&P 500 increased from an average of $22 million per company to $141 million per company, rising as high as $238 million per company in 2000. 8 One academic study we referenced showed that, whereas in 1992 share options accounted for only 24 percent of the average pay package for these CEOs, by 2002 options comprised approximately half of the typical CEO's total compensation. 9 The practice of granting option awards has not been limited to the top echelon of company executives. The percentage of option grants to all employees has grown steadily as well, 10 if not at the same pace as the very top-most strata of corporate executives. 11 It is important to clarify, however, that the Commission is, and should be, a neutral observer in matters of executive pay. As a disclosure agency, we constantly seek to improve the total mix of information available to investors and others in the marketplace. Therefore, we focus on ensuring that the description of a company's compensation decisions and practices in its disclosure documents is sufficiently transparent so that investors can properly assess the information and reach their own conclusions to questions such as whether the compensation committee is making sound and informed judgments about executive pay, how assets of the company are being used for compensation, and what incentives and rewards are being provided to management. It is not the role of the Commission to judge what constitutes the "right" level of compensation or to place limits on what management and other employees are paid. One of our central tenets is that it is up to boards of directors, as they are influenced by market forces, to determine how to fairly compensate company personnel, and that shareholders need full and transparent disclosure about executive pay in order to make informed decisions about who to elect as directors.

Stock Option Abuses and Improper Practices.

As the use of options compensation has increased, however, we have seen some abuses as well. We have learned that some companies and their executives abused stock option programs by improperly backdating grant dates. That is, they misrepresented the date of an option award to make it appear that the option was granted at an earlier date - and at a lower price - than when the award was actually made. The intent of backdating option grants is to allow the option recipient potentially to realize larger eventual gains, but still characterize the options as having been granted "at-the-money" - disguising the fact that he or she received the options with an exercise price below that of the current market price of the company's stock.

We also learned that employees, including executives, may at times have backdated option exercises. This practice involves misrepresenting the date an option is exercised to make it appear that the exercise occurred at an earlier date - when market prices were lower - than when the exercise actually occurred. The consequence in this instance is to understate to investors the benefit of the exercise for the exercising executive and to reduce the ultimate tax liability of the employee. This reduction in the employee's tax liability is often obtained to the detriment of the company through a lower tax deduction.

In its efforts to ensure full and fair disclosure and an even playing field for all investors, the Commission has been very active in uncovering and seeking to redress these practices. To date, the Commission has charged two issuers and fourteen individuals (affiliated with eight issuers) with improper stock option grant practices. Of the individuals charged, seven have settled, and seven are litigating. Of the seven settled defendants, five have paid disgorgement and prejudgment interest, and four have paid civil penalties. Additionally, of the seven settled defendants, six have agreed to permanent bars on serving as an officer or director of a public company, and four have agreed to permanent suspensions from practice before the Commission.

The cases brought to date demonstrate some of the types of fraudulent practices we have seen in this area. They involve both backdated option grants and backdated exercises that reduce recipients' taxes at the expense of shareholders. Some involve fraudulent options granted to top executives, and some involve fraudulent grants to rank and file employees. Unfortunately, these cases are not the only matters before the Commission in this area. The Division of Enforcement is currently investigating more than 140 companies concerning possible fraudulent reporting of stock option grants and exercises. The companies under investigation are located around the country. They involve Fortune 500 companies and smaller cap issuers and span multiple industry sectors. It is uncertain at present how many of these cases will ultimately result in enforcement actions.

Additionally, the Commission's Enforcement staff is sharing information related to its investigations with other law enforcement and regulatory authorities as warranted and appropriate, including the Department of Justice and the President's Corporate Fraud Task Force, U. S. Attorney's offices around the country, and the Federal Bureau of Investigation. We are also sharing information with the Internal Revenue Service to ensure that the potential implications for laws within their jurisdiction are fully considered in the course of these investigations.

Despite the Commission's substantial involvement in pursuing this misconduct, it should be pointed out that it would appear that the problem has greatly diminished in recent years. The opportunity for these kinds of abusive practices has been considerably lessened as a result of the Sarbanes-Oxley Act. Before Sarbanes-Oxley, officers and directors were not required to disclose their receipt of stock option grants until after the end of the fiscal year in which the transaction took place. Sarbanes-Oxley changed that by requiring real-time disclosure of option grants. And in August 2002, shortly after Sarbanes-Oxley went into effect, the Commission issued rules requiring that officers and directors disclose any option grants within two business days. 12 Not only must option grants now be reported within two business days, but under rules adopted by the Commission this information is required to be filed electronically. This allows the public almost instant access to information about stock option grants and exercises and makes backdating more difficult.

In 2003, the Commission took another important step that has helped increase the transparency of public company option plans. The Commission approved changes to the listing standards of the New York Stock Exchange, the Nasdaq Stock Market, and the American Stock Exchange to require shareholder approval of almost all equity compensation plans. Companies listed on these exchanges are now required to publicly disclose the material terms of their stock option plans in order to obtain shareholder approval. Further, in December 2004, the FASB issued Statement of Financial Accounting Standard 123R, which effectively eliminated the accounting advantage that had previously been given to stock options issued "at-the-money". Since this new accounting rule took effect for 2006 for most companies, all stock options granted to employees have to be recorded as an expense in the financial statements, whether or not the exercise price is at fair market value. I will talk more about this significant accounting change in moment.

Most recently, last year the Commission on its own initiative adopted new rules requiring public companies to more thoroughly disclose their awards of options to certain executives. As a result, public companies are now required to report this information in clear, easy to understand tabular presentations in their proxy statements.

Adoption of Revised Executive Compensation Disclosure Rules.

The rise in stock option compensation is just one facet of a much larger trend that has seen the types of awards and compensation packages awarded to directors and top executives continue to evolve. Before last year, the Commission had not undertaken significant revisions of its rules for executive and director compensation disclosure in more than thirteen years. Over that time, as the rules themselves remained relatively static, the types of awards and compensation packages awarded to directors and top executives grew ever more complex. Simply put, the disclosure required of companies in their public reports failed to keep pace with changes in the marketplace. The end result was that companies too often did a poor job of giving their investors a clear picture of executive compensation, even though the disclosure may have technically complied with our rules.

Chairman Cox and the other commissioners have made improving disclosure of executive compensation a top priority. The Commission last year adopted comprehensive revisions to the rules governing the disclosure of executive and director compensation. As part of this modernization of the rules, the Commission revamped the disclosure requirements for stock option compensation, including strong new protections against undisclosed backdating or disclosure of so-called "timing" of option grants and of backdating practices.

In particular, the rules require:

Disclosure in the Summary Compensation Table of the annual dollar amount of compensation cost of option awards recognized by the company for financial reporting purposes in accordance with Statement of Financial Accounting Standards No. 123R;

Other Rules Governing Option Plans.

In addition to the Commission's rules and regulations regarding stock option disclosures, there is a vast array of state corporation law that is relevant to this subject. As much of that body of law is outside the province of the Commission's regulatory jurisdiction, I will not speak to it in this testimony, except to give only the broadest of outlines. The general corporation laws of most states include provisions governing the adoption and implementation of stock option plans by a corporation. A stock option plan will necessarily require action by the company's board of directors, or committee thereof, which must authorize the issuance of stock. Stock option plans and grants under those plans will also be dictated by, and subject to, the various limitations and conditions contained in a company's governing documents, including its charter and bylaws. In addition, several states require stockholder approval to grant options to directors, officers, or employees of the corporation or to establish a stock option plan.

Stockholder approval also may be required in certain circumstances under federal tax law and under the policies of the stock exchanges and the federal securities laws.

As for the federal securities laws, publicly owned corporations subject to our proxy rules must comply with the extensive requirements of those rules as to the form and substance of their submissions to shareholders. This of course includes the newly revised set of executive compensation disclosure rules that companies must follow when they are preparing their annual proxy statements. In addition, if a company intends to take action at a shareholders' meeting with respect to any plan under which cash or non-cash compensation may be paid or distributed, our proxy rules require it to furnish detailed information about the plan and its participants to shareholders. 13 With respect to any plan in which options may be granted, this information includes the eligible participants under the plan and the plan's material features, such as the type, amount, and market value of the securities underlying the options, the prices and expiration dates and other material conditions on which the options may be exercised, and the federal income tax consequences of the issuance and exercise of the options to the recipient as well as to the company.

Current Accounting and Tax Requirements.

Under a typical stock option plan, a company grants an employee the right to purchase a specified number of shares of the company's stock at a specified price, known as the exercise price. The exercise price is usually set as the market price of the stock on the grant date, or "at-the-money." If an option has an exercise price less than the market price, it is considered "in-the-money"; in contrast, if an option has an exercise price greater than the market price, it is considered "out-of-the-money" or "underwater." Typically, an employee cannot exercise the option and acquire the underlying stock until serving as an employee for a specified period, known as the vesting period. Once vested, options generally are exercisable until they expire. If an employee leaves the company, he or she generally loses any unvested options and generally has only a limited period (such as 90 days) to exercise options that have vested already.

Before I discuss the specific differences between the accounting treatment and the tax treatment for a typical stock option, it is important that we recognize that historically our financial and tax reporting systems, because they serve very different purposes, have not been designed to necessarily produce exact alignment of results. While financial reporting seeks to reflect the underlying economic substance of an activity, tax reporting seeks to ensure the full and faithful implementation of the tax laws as enacted by Congress. It is not, therefore, surprising to find differences in the accounting treatment of stock options, since these in large part derive from the different purposes that financial and tax reporting serve. With respect to stock options specifically, the major difference relates to the timing at which compensation is measured. For financial accounting purposes, the compensation is typically measured at the date an option is granted and recognized over a period of time; whereas for tax purposes, the compensation is typically measured at the date an option is exercised.

In 1972, the Accounting Principles Board, the predecessor to the Financial Accounting Standards Board (the "FASB"), issued an accounting standard ("Opinion 25"), which required for the typical option grant the recognition of compensation expense for employee stock options only if the option was in-the-money at the grant date (that is, the exercise price of the option was below the market price of the company's stock at the date of grant). The amount, if any, by which the market price of the stock is greater than the exercise price of the option is referred to as the "intrinsic value" of the option. Additionally, as long as the terms of the stock option were set at the grant date and not subject to change, the amount of compensation expense, if any, was "fixed" at the grant date and recognized over the vesting period. 14 Excluding issues related to backdating, most companies issued at-the-money options, in which no compensation expense would be recognized under Opinion 25 since the options would have an intrinsic value of zero at the grant date. These provisions of Opinion 25 created advantageous accounting for fixed stock options granted at-the-money since no expense would ever be recorded in the financial statements for those options.

In 1995, the FASB issued Statement of Financial Accounting Standards No. 123 (known as "FAS 123"), which permitted companies to elect to either record the fair value of stock-based compensation as an expense or continue to apply the guidance in Opinion 25 if certain disclosures about the fair value of those options were made in the footnotes to a company's financial statements (including the pro forma effects on earnings). Most companies elected to continue applying Opinion 25. In issuing FAS 123, the FASB acknowledged that its decision to allow companies to continue to apply the guidance in Opinion 25 was based on practical rather than conceptual considerations.

In 2002, the international accounting standard setter (the International Accounting Standards Board or IASB) issued a proposal requiring that stock-based compensation be recorded at fair value; this standard was finalized at the beginning of 2004. By this time, some large U. S. public companies were also beginning to elect the fair value based accounting method in FAS 123. In 2004, the FASB issued FAS 123R, which precludes the application of Opinion 25 and instead generally requires the recognition of compensation expense for employee stock options based on the fair value of those options at the date of grant. The fair value amount, typically measured using a market instrument or an option pricing model (such as Black-Scholes-Merton or a binomial model), is recognized over the vesting period, and the total amount of compensation expense to be recognized is "fixed" at the grant date.

Under the federal tax laws, grants and exercises of stock options can have income tax consequences to companies and individuals alike. Tax benefits (deductions) for companies can arise from stock options. These implications are perhaps best illustrated in the context of the two common tax classifications of employee stock options - non-statutory stock options and incentive stock options. Incentive stock options are typically granted to executives whereas non-statutory stock options are typically granted to all types of employees, including executives, as well as others such as consultants and non-employee directors.

When an employee exercises non-statutory stock options, the difference between the exercise price and the fair market value of the company's stock on the date of exercise is treated as ordinary compensation, and the employee is generally taxed on the gain at his or her ordinary income tax rate. The employee is taxed at the exercise date because this is the date the employee is able to "realize" the benefit associated with the options; at that date, the employee received the proceeds from the options (either the underlying stock or cash, if the stock is immediately sold) and therefore becomes liable for income taxes. The company is also entitled to an associated tax deduction on the gain realized by the employee upon exercise. Since the tax deduction is tied to an option's intrinsic value at the exercise date , that tax deduction will likely be different than the compensation expense recognized in the company's financial statements, which is based on the option's fair value at the grant date . 15 The company's tax deduction may be more or less than the compensation expense recognized in the financial statements - this depends entirely on the market price of the underlying stock on the date of exercise. Additionally, if the options expire out-of-the-money or underwater, the employee will not exercise the options and the company will not receive a tax deduction; however, the company will have recognized some amount of compensation expense in its financial statements under FAS 123R as long as the employee vests in the options.

Unlike non-statutory stock options, incentive stock options afford employees a more favorable tax treatment. Upon exercise of an incentive stock option, any gain is not taxed as ordinary income, although the gain may be subject to alternative minimum tax. Instead, the employee will be subject to long-term capital gains treatment when the underlying stock acquired through exercise is disposed of. 16 In this case, the employee's gain is not taxed as ordinary income; likewise, a company does not receive any corresponding tax deduction. However, many incentive stock options result in "disqualifying dispositions," in which the employee does not meet the minimum required holding periods because the underlying stock is sold the same day the option is exercised. In such cases, the options are treated as non-statutory stock options - the employee's gain will be taxed as ordinary income, and the company will receive a corresponding tax deduction.

The ability to deduct an employee's gain on non-statutory stock options when exercised may afford the company a favorable tax treatment (greater tax deduction) relative to the book compensation expense recognized in the financial statements in circumstances in which the market price of the company's stock rises at amounts greater than the grant-date fair value of the option. Indeed, under the Opinion 25 accounting standard, the difference between the accounting and tax treatment was even more pronounced since most companies did not recognize any stock option expense in their financial statements; and, as long as the non-statutory stock options were in-the-money and exercised, the tax deduction was always greater than the expense for those companies.

Backdated grants and backdated exercises of stock options also have tax implications. In the case of backdated grants of incentive stock options, grants purportedly made at the money would appear in fact to be in-the-money grants. If so re-characterized, they would appear not to qualify for the special tax treatment afforded incentive stock options and would instead be taxed as non-statutory options. This could result in additional taxes and penalties being due from the employee and have tax implications for the company as well, particularly if the options were originally claimed as exempt from the $1 million cap imposed by Section 162(m). Backdated exercise dates of both non-statutory options and incentive stock options may have tax implications for both employees and companies as well.

The discussion so far highlights the differences between the accounting for stock options and its tax treatment. In the deliberations leading to the issuance of FAS 123R, the FASB considered a model in which the final measurement date for purposes of recognizing compensation expense would be the exercise date (i. e., variable accounting), which generally would result in the same total compensation expense as the company's tax deduction for non-statutory stock options. Advocates of this approach noted that any value the employee ultimately realizes upon exercise appropriately measures the amount of compensation paid, and argued therefore that final measurement would be more simple and straightforward since the final measure of compensation is simply the difference between the market price of the underlying stock and the exercise price at the date of exercise (or zero, if the options expire underwater). However, the FASB ultimately decided (consistent with the conclusion reached by the IASB in the standard I referred to earlier) that the compensation cost should be measured at the grant date, because that is the date the employer and employee mutually agree to the terms of the exchange of equity instruments for employee services. At that date, both parties are to base their decisions on the current fair value of the option to be exchanged, not its possible value at a future date. Any subsequent change in the value of the option is a risk the employee takes as an equity holder of the option, similar to the risk any other investor takes when purchasing an option, and that risk is factored into the fair value measurement of the option at the date of grant.

Comparison of Accounting and Tax Systems for Stock Options.

Schedule M-3 is intended to make it possible for the first time to juxtapose the differences between financial statement and taxable income and the underlying transactions from which those differences arise. The data generated from the first batch of Schedules M-3 for 2004 show a sizeable differential between the compensation cost of stock options that corporations have expensed on their financial statements and the tax deductions that corporations have taken in connection with the stock option compensation they have granted to employees.

While I'd like to suggest that comparing the financial reporting and tax systems is a bit like comparing apples to oranges, it is more complicated than that. For the years prior to 2006, before FAS 123R was effective for most companies, the comparison was more like apples to automobiles. How a company calculated stock option compensation costs was based on a set of rules that differ significantly from those in place today. Before FAS 123R, most companies expensed options in accordance with Opinion 25, which in most cases meant that no expense was recognized because the option was granted at-the-money. This likely accounts for a large extent of the book-to-tax differential in 2004 (and 2005, when that data is available). Comparing how a company calculates stock option compensation costs and tax deductions for those costs after FAS 123R takes us back to the apples to oranges analogy.

The compensation expense a company recognizes in its financial statements is tied to the fair market value of the option at the time of grant, whereas the tax deduction is tied to an option's intrinsic value at the exercise date. Depending on the market price of the underlying stock at the time of the option's exercise, the intrinsic value of the option could be significant (in the case of a rising stock market) or minimal (in the case of a relatively static market).

The adoption of FAS 123R by most companies in 2006 will no doubt reduce the book-to-tax differential, but the magnitude and timing of this impact is difficult to predict. That is because, under FAS 123R, companies will recognize the expense associated with an option grant in the financial statements (amortized over the vesting period) prior to any tax deduction being reflected on exercise of that option. If the tax system for companies was changed to bring it into conformity with the financial reporting system, one effect would be to accelerate the timing of a company's tax deductions. I very much appreciate the opportunity to appear before the Subcommittee today to provide the Commission's views on this important subject, and I would be happy to respond to any questions.

1 See generally, e. g. , Michael C. Jensen, Kevin J. Murphy and Eric G. Wruck, "Remuneration: Where We've Been, How We Got to Here, What are the Problems, and How to Fix Them" (July 12, 2004). Harvard NOM Working Paper No. 04-28; ECGI - Finance Working Paper No. 44/2004. Available at SSRN: ssrn/abstract=561305 or DOI: 10.2139/ssrn.561305. And see, Lucian Arye Bebchuk and Yaniv Grinstein, "The Growth of Executive Pay" (June 2005). NBER Working Paper No. W11443. Available at SSRN: ssrn/abstract=752021. Bebchuk and Grinstein show that equity-based compensation comprised 55% of the total compensation paid to the top-five executives of the S&P 500 firms in 2003, up from 37% of the total compensation in 1993.

2 Jensen, Murphy and Wruck, "Remuneration," at 35: "Executive remuneration in the U. S. has skyrocketed over the past thirty years, propelled in large part by increases in the grant-value of option awards."

3 See generally, Christopher Cox, Chairman, U. S. Securities and Exchange Commission, "Testimony Concerning Options Backdating" before the U. S. Senate Committee on Banking, Housing and Urban Affairs (Sept. 6, 2006), available at sec. gov/news/testimony/2006/ts090606cc. htm.

4 Jensen, Murphy and Wruck, "Remuneration," at 26.

5 See Cox Testimony at sec. gov/news/testimony/2006/ts090606cc. htm.

7 See generally , e. g., Kevin J. Murphy, "Stock-Based Pay in New Economy Firms," Journal of Accounting & Economics, Vol. 34, Nos. 1-3, pp. 129-147 (Jan. 2003).

9 Jensen, Murphy and Wruck, "Remuneration," at 31.

11 See, e. g. , Porter, "More Than Ever, It Pays to be the Top Executive;" and Bebchuk and Grinstein, "The Growth of Executive Pay.

12 See "Ownership Reports and Trading by Officers, Directors and Principal Security Holders," Release No. 34-46421 (Aug. 27, 2002) [67 FR 56461].

13 Item 10 of Schedule 14A of the Securities Exchange Act of 1934 (17 CFR 240.14a-101).

14 Options that did not qualify for "fixed" accounting treatment were accounted for as "variable" awards. Such options were generally re-measured for purposes of recognizing compensation expense to their current intrinsic value at each financial statement date.

15 Prior to FAS 123R, the compensation expense recognized in the company's financial statements was typically the intrinsic value at the grant date .

16 This tax treatment applies only if the options and employee meet certain holding and other requirements specified in IRS regulations. Among such requirements, the options cannot be granted in-the-money and the employee must meet certain minimum holding periods for the underlying stock (stock may not be disposed of within two years of grant date or within one year of the exercise date).